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一般股权与限制性股权激励

时间:2017-12-04 16:15      点击
股权与股权激励
 
  一般股权与限制性股权激励是股权激励方式的两种方式,两种方式主要在赠股权数、权利以及义务上有区别,一起来了解下吧。
 
  一、限制性股权与股票期权的比较
 
  (一)激励对象获取的受赠物    限制性股权激励,是指激励对象获得无需投资或只需付出很少投资额的全值股票奖励,当股票持有者为企业连续服务到限制性股权所注明的时间段或者是完成预定目标之后,该激励对象即可获得股票,立即拥有企业财产的部分财产权,可以享受企业的分红。股票期权激励,是指公司授予激励对象在未来一定期限内,以预先确定的价格(执行价格)和条件,购买本公司一定数量的股票的权利,激励对象可以通过行权获得潜在收益(执行价格和市场价之差);反之,如果在行权期股票市场价格低于行权价,则激励对象有权放弃该权利,不予行权。激励对象一般没有分红权,其收益来自股票未来股价的上涨,收益实现与否取决于未来股价的波动。
 
  (二)奖励股票的数量    经验数据显示,企业采取限制性股权或股票期权激励方式时,在付出相同成本的情况下,后者所需要的股票数量是前者的3倍-5倍。    假设某企业授予日每股价格30元,5年后上涨至40元。为确保该激励对象在为该企业连续服务5年后能获得4000元的权益,有以下两种激励方案:    方案一:授予员工限制性股权,员工为该企业连续服务5年后,可以获赠100份股票(4000÷40=100)。    方案二:授予员工股票期权,5年后每位员工获得400份股票(4000÷(40-30)=400)。    可见,限制性股权激励对股东财富的稀释效应要小于股票期权。
 
  (三)风险及收益率    限制性股权奖励属于实值股票赠予,风险较小,即使股价在限售期内下跌,但只要不跌至零,员工手中的股票仍然是有价值的。就股票期权而言,若股价低于执行价格,激励对象就不可能行权,就面临损失,因此风险较大,所要求的收益率也较高。    承上例,某企业对员工实行股权激励,当前股票价格为30元,执行价格为40元,5年后的股价为P:    方案一:授予员工每人100份限制性股权,5年后的收益为100P。    方案二:授予员工每人400份股票期权,5年后的收益为Max[0,400×(P-30)]。    现在分多种情况比较一下这两个方案的收益:P<30元时,方案一收益为100P,方案二收益为0;30元<P<40元时,方案一的收益大于方案二的收益;P=40元时,方案一与方案二的收益均为4000元;P>40元时,方案一的收益小于方案二。    综上所述,当股价低于40元时,限制性股权的收益高于股票期权,当股价高于40元时,股票期权的收益较高。因此,当股票的价格高于执行价格并具备较强的上升趋势时,股票期权所能获得的收益空间要大于限制性股权。
 
  (四)权利义务的对称性    限制性股权的权利义务是对称的,激励对象在满足授予条件的情况下获得股票之后,股票价格的涨跌会直接增加或减少限制性股权的价值,进而影响激励对象的利益。股票期权是典型的权利义务不对称激励方式,期权持有人只有行权获益的权利,而无必须行权的义务。
 
  (五)激励与惩罚的对称性    限制性股权存在一定的对称性,在激励对象用自有资金或者公司用激励基金购买股票后,股票价格的下跌将会直接影响激励对象的收益,造成其直接的资金损失。限制性股权通过设定解锁条件以及未能解锁后的处置的规定,可以对激励对象进行直接的经济制裁。鉴于期权这种金融工具本身权利与义务的不对称性,股票期权不具有惩罚性,股价下跌或者期权计划预设的业绩指标未能实现,激励对象只是放弃行权,并不会造成其现实的资金损失。
 
  (六)价值评估体系    限制性股权的价值评估十分简单,限制性股权的价值即为授予日的股票市场价格扣除授予价格,并无未来的等待价值。股票期权的价值一般按照期权定价模型(如B-S模型或二叉树定价模型)进行测算,依赖于股票市价、行权价、股票收益率的波动、期权有效期限、无风险利率、股票分红率等参数决定。两者的差异表现在限制性股权只有内在价值,而股票期权拥有内在价值和时间价值。
 
  (七)激励对象的投资程度    限制性股权激励一般不需要激励对象用现金投资或者需要其直接投资的金额很小,公司会设立激励基金用于购买股票。只要激励对象满足接受限制性股权的条件,即可获得全值股票。股票期权本身并不是股票,它只是授予激励对象购买企业股票的一种权利,在满足购买本企业股票的条件后,激励对象还需要直接投资购买股票。
 
  (八)会计核算的规定按照《企业会计准则第11号——股份支付》的规定,限制性股权与股票期权都属于以权益结算的股份支付,应当以授予职工的权益工具的公允价值计量。在授予日,对限制性股权和股票期权均应确定公允价值(通过评估价值确定)。限制性股权激励一般没有等待期,授予后即让激励对象持有股票。如果采用激励基金购买股票方式,则将激励基金计入下一期的成本费用并相应扣减企业资金。如果采用定向发行的方式,则增加公司股本和银行存款,对于企业来说,没有成本费用。股票期权则需要在等待期内每个资产负债表日对可行权的期权数量进行估计,按照授予日确定的公允价值计入当期的成本费用和资本公积(其他资本公积),不确认其后续公允价值变动。
 
  (九)等待期和禁售期等规定    限制性股权在授予时规定有严格的解锁条件(如净利润、净资产收益率、等财务指标或为该企业连续服务达一定年限等),激励对象获得股票后存在一定时期的禁售期,然后进入解锁期(3年或者以上),符合严格的解锁条件后每年才可将限定数量的股票上市流通。股票期权在授予后存在等待期(通常为1年以上),然后进入可行权期,一般设计为分次行权(可为匀速或加速行权)。目前我国上市公司均增加设置了可行权条件(如设置一些财务业绩指标)。一旦激励对象行权认购股票后,其股票的出售则不再受到限制,只需符合《公司法》、《证券法》对高管出售股票等的有关规定即可。
 
  (十)税收制度    对于限制性股权激励方式,激励对象从企业取得的股票,属于该个人因受雇而取得的工资、薪金所得,应在雇员实际认购股票等有价证券时,按照《中华人民共和国个人所得税法》、《中华人民共和国税收征收管理法》等规定计算缴纳个人所得税。股票出售时,对股票转让所得暂不征收个人所得税。根据《个人所得税法》及其实施条例和其他有关规定,授予激励对象股票期权时,不需要征税。激励对象行权购买股票时,其从企业取得股票的实际购买价(执行价格)低于购买日公平市场价的差额,应按“工资、薪金所得”适用的规定计算缴纳个人所得税。员工在出售股票时,对股票转让所得暂不征收个人所得税。由上可知,限制性股权和股票期权是有着不同特点的两种股权激励模式,它们并无优劣高低之分,企业应根据自身目标的需要来进行选择。
 
  律师提醒:一般股权与限制性股权激励两个方式并不相冲,结合实施起来,股权激励的效果才能达到最优,限制性股权激励是真的想送钱给你花的。

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关键词:股权激励

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