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新三板的法律法规制度观点

时间:2017-11-13 11:53      点击
新三板的法律法规
 
  社会在进步,经济在发展,新三板的法律法规制度体系的完善,让资本市场迈向结构成熟、层次鲜明的市场。起初在70年代荷兰出现了资本市场,发展至全球资本市场化,单一的股权交易演变成、集股权、期货基金等等金融衍生产品,一个多元化的市场诞生,意味着法律法规制度的完善。
 
  人类社会的发展从最早的单一结构发展到现在,形成了复杂了社会分工和丰富的层次结构。同样,资本市场由原始走向成熟也是一个结构愈发丰满、层次愈发分明的过程。从1602年荷兰出现资本市场的萌芽开始,发展到现在的全球性资本市场,资本市场的横向组成结构从原来单一的股权交易市场,演变为了集股权、债券、投资基金、期货、金融衍生品等等元素组成的综合性市场;资本市场的纵向层次结构也从原来的单一层级,演变为了如今的多层次资本市场。
 
  我国的资本市场起步较晚,但建设的步伐却异常迅猛。继主板(中小板)和创业板建设完成之后,为了构建我国的多层次资本市场,我国正在大力推进场外市场的建设工作。“新三板”就是我国建设统一监管下全国性场外市场的基石。
 
  “新三板”从2006年产生以来到现在已经经过了5年多的发展历程,在2009年经历了一次制度调整,但大体的制度,包括交易制度、监管制度在内都没有经历大的变化。5年多来,“新三板”市场的建设取得了一定的成绩,但也暴露了很多的问题。由于目前正处于“新三板”制度改革的关键时期,本文主要就其中最突出的三个问题,交易制度、监管制度以及转板制度的改革分别展开论述。
 
  首先,“新三板”的交易制度需要重构。无论是从政府机关的态度、舆论的导向、还是场外市场本身的内在需要的角度来看,我国“新三板”的交易制度的改革都需要围绕着做市商制度来做文章。做市商制度对于我国股票市场来说是一个新的事物,尽管该制度在美国的股票市场取得了巨大的成功,但能否在我国的股票市场取得同样的成功,还是个未知数。因此,首先需要对我国“新三板”实行做市商制度的必要性进行分析。接下来从可行性的角度分析做市商制度在“新三板”的适用,其中又包含四个方面的内容:第一,做市商制度能否适应我国“新三板”的土壤;第二,做市商制度实行后到底有何弊端;第三,我国引入做市商制度存在新三板的法律法规支撑和法律法规障碍;第四,做市商制度在我国银行间债券市场的实践所带来的启示。最后,经过上述分析,文章回到了“新三板”交易制度的现实选择的问题上,并着重从引进做市商的模式的角度进行了分析和论述。
 
  其次,“新三板”的监管制度同样需要重构。重构的内容包括两个大的方面,第一是监管体系的重构,第二是监管制度的重构。首先,针对监管体系存在的问题,有两个重大的命题需要展开论述,一是“新三板”监管主体的明确,二是“新三板”监管模式的改革。接下来,监管制度方面同样存在两个大的问题问题需要解决,一是挂牌审核制度,二是信息披露制度,通过分析和论证,文章就两个问题提出了一些新新三板的法律法规制度建议。
 
  最后,“新三板”迫切需要构建转板制度。在国外发达国家的资本市场,转板制度是一项基本制度,是多层次资本市场不可或缺的制度设计。但我国尚未建立起完备的多层次资本市场,转板制度也更是无从谈起。因此,首先需要对“新三板”实行转板制度的必要性进行分析。接下来,从可行性的角度分析了“新三板”转板制度的适用,其中包括两个方面:第一,实行转板制度所带来的效率与公平问题的法理分析;第二,实行转板制度可能遇到新三板法律法规制度障碍。最后,文章对“新三板”转板制度的法律建构提出了一些制度建议,主要包括四个方面的内容:一是转板模式的选择,二是转板标准的确定,三是转板程序的设计,四是“新三板”次级市场的构建。
 
  现实中的成长少不了理论的指引,新三板的法律法规制度潜在的问题我个人进行了初步探讨,希望能帮助强加新三板市场的监管,建立新三板便捷便利的机制体系。打通业务绿色生态通道,促使经济的稳定发展。

  希望企业法律顾问律师可以帮助到您解决问题。
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