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并购和重组与不良资产操作实务

时间:2017-11-05 11:43      点击
并购和重组
 
  并购和重组,针对的就是不良资产,不良资产经常被比喻成雪糕:要尽早出手,否则拿在手里的时间越长就会融化的越多。
 
  解决不良资产问题绝不仅仅是如何处置的问题。最终消除不良资产的风险,必须消除产生不良资产的体制风险。不良资产处置的范围按资产形态可划分为:股权类资产、债权类资产和实物类资产;处置方式按资产变现分为终极处置和阶段性处置。终极处置主要包括破产清算、拍卖、招标、协议转让、折扣变现等方式,阶段性处置主要包括债转股、债务重组、诉讼及诉讼保全、以资抵债、资产置换、企业重组、实物资产再投资完善、实物资产出租、实物资产投资等方式。
 
  我国公司并购和重组关于不良资产的处置
 
  通过司法诉讼来追索债务比较常见。某些公司经营困难,但并未丧失完全还款能力,却通过各种借口拖延归还,逃避债务。通过诉讼来追索债务,能加强对债务人履约之力度,同时也可避开国有机构处置不良资产所需要的报批手续。但要走司法诉讼有两大困难:一是诉讼时间成本较长,二是胜诉后执行难。
 
  第二种方式是债转股,即通过资产管理公司的评审以及有关部门批准,将目标公司转让给并购公司的,对公司的债权转化为并购公司的股权,由并购方阶段性持股,同时对所持股权进行经营管理。
 
  并购和重组之不良资产处置案例
 
  2014年3月,“11超日债”事件爆发,成为国内债市首个违约事件,上海超日高达58亿的债务黑洞甚至一度引发行业性风险。长城资产第一时间介入,采取“破产重整+资产重组”的模式重组上海超日。首先,通过破产重整解决58亿高额债务,以附条件保函形式收购“11超日债”,保证了“11超日债”全额兑付。同时,引入行业龙头协鑫集团作为主要重组方,注入优质资产,最终达成恢复上市条件。通过重组上海超日,国内首例公募债违约事件得以妥善解决。
 
  首先,保护了6000多户债券持有人10亿元的权益,维护了社会稳定;其次,帮助濒临破产的上市公司走出困境,恢复生产,把超日的产能成功盘活,使其重新取得可持续发展的能力;第三,减轻社会压力,保证员工的就业;第四,推动了光伏行业资源的有效整合和产业升级,生产恢复了也增加了利税。这些问题解决好了,不仅履行了化解金融风险的金融央企社会责任,也创造了企业效益、社会效益。如此通过并购重组业务处置不良资产,是多赢,是真正的“盘活存量”。
 
  操作并购和重组,需要妥善解决不良资产问题。

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关键词:并购重组
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